NTT・KDDI・ソフトバンクは本当にディフェンシブ株なのか？

日本株の中で、ディフェンシブ性が高いセクターとしてよく挙げられるのが通信関連であり、その中心的存在として語られるのが NTT・KDDI・ソフトバンク の3社です。

通信株は“守りの王様”と語られがちですが、実は3社の性質は大きく違います。
その違いを丁寧に掘り下げながら通信3社の中で「本当にディフェンシブなのはどれか」を解説しています。

過去・現在・未来から3社の特性を徹底比較！

日本の株式市場で「ディフェンシブ株」と言えば、真っ先に名前が挙がるのが NTT・KDDI・ソフトバンク の通信3社であり、 通信インフラという生活必需サービスを担い、景気に左右されにくい──そんなイメージが定着しています。

なお、本記事では「ディフェンシブ株」として一般的に語られる3社に焦点を当てていますが、楽天モバイル（楽天グループ）は通信事業の収益がまだ安定途上にあり、ディフェンシブ性という観点では性質がやや異なるため、今回は比較対象から外しています。ただし、今後10年の成長余地という意味では重要と言える存在であり、将来的な評価軸では改めて取り上げる価値があると言えますので、今回はご了承ください。

話を戻し、対象の3社が安定したディフェンシブ株として安心できるのかも気になると思います。

そこで、 本当に3社とも“ディフェンシブ”と言えるのか？
そして、 今後10年を見据えたとき、最も安定した将来性を持つのはどこか？

この記事では、過去の実績・現在の事業構造・未来の成長戦略の3つの軸から、通信3社を徹底的に比較してみました。

3社の【過去・現在・将来性】を比較

結論から言うとこれまで安定していたのはNTT！。
まずは過去の株価と事業の安定性から振り返り、未来の成長性も見ていきます。

【これまでの特性】

結論から言うと、過去10年で最も安定していたのはNTT。

まずは、株価の値動きや収益のブレといった「実績ベースの安定性」を振り返ると、 NTTは通信インフラ収益の強さや規制産業としての特性から、長期的に最も安定した推移を見せてきました。 KDDIも堅調ではあるものの、外部要因の影響を受けやすい構造があり、 ソフトバンクは通信以外の事業比率が高いことで変動が大きくなりやすい傾向があります。

過去の“結果”だけを見るなら、最もディフェンシブだったのはNTTと言える。

NTTは、通信インフラという極めて安定した基盤を持つ企業として、過去・現在・未来のすべての局面で「守りの強さ」を軸に進化してきた企業です。そのうえで、近年は“守りの企業”という枠を超え、成長領域への投資も本格化しています。

ここからは、3社それぞれのこれまでの企業特性と成長性を簡単に解説していきます。

【NTT】

【過去】守りの王様としての実績が圧倒的
NTTは過去10年、通信インフラ収益の安定性と規制産業としての特性から、 利益・株価・配当のすべてが極めて安定して推移してきました。

• 通信インフラによる安定収益
• 利益のブレが小さい構造
• 着実な増配
• 株価ボラティリティが低く、長期的に最も安定した推移

「過去の実績」という観点では、NTTは3社の中で最もディフェンシブ性が高かった企業と言えます。

【現在】通信＋ITの“巨大インフラ企業”へと進化
現在のNTTは、単なる通信会社ではなく、 通信 × ITサービス × データ基盤 を併せ持つ巨大企業へと変貌しています。

• 通信収益が安定の土台
• NTTデータ統合で世界規模のSIerへ
• AI・クラウド・データセンターなど成長領域を強化

つまり、守りの強さに加えて、事業基盤そのものが厚くなり、安定性の質がさらに高まっている状態です。

【【将来性】守りの土台に“攻めの成長”が加わる】
未来に向けては、NTTは通信企業の枠を超えた技術投資を進めており、 「守りながら伸びる」企業として最も期待値が高い存在になっています。

• IOWN（光電融合）という次世代通信技術
• AI基盤の整備
• データセンター投資の拡大
• 海外ITサービスの強化

これらは、通信インフラの安定性を維持しつつ、 新しい成長ドライバーを複数持つ“攻守のバランス型”の未来像を示しています。

【◆ 総括（補足のまとめ）】
NTTは 過去：最も安定 現在：最も盤石 未来：最も“守りながら伸びる”可能性が高い という、三段階で一貫した強みを持つ企業です。

【KDDI】

KDDIは、通信事業の安定性を土台にしながら、生活インフラ領域へ事業を広げてきた企業です。 そのため、安定性と多角化のバランスが特徴的で、NTTとは異なる形で“守りの強さ”を築いてきました。

【過去】通信収益の安定性は高いが、構造リスクも抱える
KDDIは過去10年、通信事業を中心に安定した収益を維持してきました。

• 通信収益は堅調
• au経済圏で顧客基盤が強固
• 配当も安定的に推移
• 株価も比較的安定している

ただし、 最大株主である京セラの動向が株価に影響しやすい構造リスクがあり、 NTTほど“揺れにくい”とは言い切れません。

過去の実績は安定しているが、外部要因の影響を受けやすい点が特徴。

【現在】通信＋金融・エネルギーの“生活インフラ企業”へ
現在のKDDIは、通信に加えて生活インフラ領域へ事業を広げ、 顧客接点の強さを武器に多角化を進める企業へと進化しています。

• au経済圏での強い顧客接点
• 金融（auじぶん銀行・au PAY）
• エネルギー（auでんき）
• EC・ライフデザイン領域の拡大

多角化によって収益源は増えていますが、 京セラ依存という構造リスクは現在も残るため、 安定性は高いものの“完璧なディフェンシブ”とは言い切れません。

【将来性】生活インフラとしての拡大が鍵
KDDIの将来性は、通信以外の生活インフラ領域をどこまで伸ばせるかにかかっています。

• 金融・決済の拡大
• エネルギー事業の成長
• au経済圏の深化
• 法人DXやIoT領域の強化

これらは安定性を高める方向に働きますが、 外部要因（京セラの保有株動向など）をどうコントロールするかが長期課題です。

【◆ KDDIの総括】

• 過去：安定しているが外部リスクが残る
• 現在：生活インフラ企業として多角化が進む
• 未来：多角化の成否が安定性と成長性を左右する

【ソフトバンク】

【◆ ソフトバンク（9434）の過去・現在・未来を一つの流れで整理】

ソフトバンクは、通信事業の安定性を持ちながらも、 成長投資を積極的に行う“攻め型”の通信企業です。 3社の中で最も性質が異なり、ディフェンシブ性は相対的に低めです。

【過去】通信株の中では最も変動が大きい
ソフトバンクは上場後、株価が横ばい〜弱めで推移し、 通信株としては安定性が低い傾向がありました。

• 通信事業は安定している
• しかし通信以外の事業比率が高い
• 親会社ソフトバンクGの影響を受けやすい
• 株価の変動幅が大きい

過去の実績では、3社の中で最もディフェンシブ性が低い企業。

【現在】通信＋成長投資の“ハイブリッドモデル”
現在のソフトバンクは、通信事業を軸にしながら、 成長領域への投資を積極的に行う企業へと進化しています。

• 通信事業は安定
• PayPayを中心とした金融・決済
• 法人DX・クラウド・AI
• 新規事業の比率が高い

これにより、 安定性よりも成長性を重視した“攻め寄り”の性質が強くなっています。

【将来性】成長領域の成功が企業価値を左右する
ソフトバンクの将来性は、通信以外の成長領域がどこまで収益化できるかにかかっています。

• PayPayの収益化
• 法人DXの拡大
• AI関連投資の成果
• 新規事業の収益貢献

成功すれば大きな成長が期待できますが、 不確実性も大きく、ディフェンシブ性は低めのままです。

【◆ ソフトバンクの総括】

• 過去：最も変動が大きく、安定性は低い
• 現在：通信＋成長投資の“攻め型”企業
• 未来：成長領域の成否が企業価値を大きく左右する

◆ 3社を並べると見える未来

• NTT：守りの強さが一貫しており、未来は“守りながら伸びる”
• KDDI：安定性は高いが、構造リスクを抱えつつ多角化で成長を狙う
• ソフトバンク：安定性より成長性を重視する“攻め型”の通信企業

この3社の性質の違いが、 「ディフェンシブ度の差」 「将来性の方向性」 を生み出しています。

【現在の特性】

3社の“ディフェンシブ度”は大きく違う。

通信株はひとまとめに語られがちですが、現在の事業構造は大きく分岐しています。 NTTは通信に加えてITサービスの比重が高まり、より盤石な基盤を構築。 KDDIは通信＋金融・エネルギーなど生活インフラへと広がり、安定性を保ちながらも構造リスクが残る。 ソフトバンクは通信に加えて成長投資の比率が高く、安定性よりも攻めの色が強い。

現在のディフェンシブ度は NTT ＞ KDDI ＞ ソフトバンク という順番が妥当。

【今後の成長性】

最も“守りながら伸びる”のはNTT。

未来の成長戦略を見ると、3社の方向性はさらに明確に分かれます。 NTTはAI・クラウド・データセンターなど、安定性と成長性を両立できる領域を強化。 KDDIは生活インフラとしての多角化を進めつつ、外部要因の影響をどう抑えるかが課題。 ソフトバンクは成長領域への投資が多く、リターンは大きい可能性がある一方で、変動幅も大きくなりやすい。

“守りながら伸びる”という観点では、NTTが最もバランスが良い。

5段階比較と5つ星スコア表

ここでは NTT・KDDI・ソフトバンクの3社を「攻め・守りスコア」で数値化し、5段階で比較できる表 を作成してみました。【スコア基準（1〜5）】※5が最大値

【比較対象項目】

• 守りスコア：高いほどディフェンシブ
• 攻めスコア：高いほど成長性・不確実性が大きい
• 安定性：収益のブレの少なさ
• 成長性：今後の伸びしろ
• 不確実性：事業構造のリスク
• ボラティリティ：株価の上下の大きさ

スコアは 1（弱い）〜5（強い） の5段階で統一し、 「ディフェンシブ性」「成長性」「収益安定性」「事業の不確実性」「株価ボラティリティ」 といった複数の観点を総合して算出していいます。

• 守りスコア：高いほどディフェンシブ
• 攻めスコア：高いほど成長性・不確実性が高い

守り      ★★★★★
攻め      ★★☆☆☆
安定性    ★★★★★
成長性    ★★★☆☆
不確実性  ★☆☆☆☆

守り      ★★★★☆
攻め      ★★☆☆☆
安定性    ★★★★☆
成長性    ★★☆☆☆
不確実性  ★★☆☆☆

守り      ★★★☆☆
攻め      ★★★★☆
安定性    ★★★☆☆
成長性    ★★★★☆
不確実性  ★★★☆☆