株式相場はなぜ不安定なのか

今回の記事では、株式投資の原点が企業支援であれば、頻繁に株価が上下に動くのはなぜ、と言った疑問について掘り下げ、株式市場が不安定になる要因に対し、どう対応すればよいのかまでを見ていきます。

当サイトの錬錯とは「錬錯シリーズ第0部　」を参照ください。

※：本記事は投資の考え方の整理であり、特定の商品の購入を勧めるものではありません。数値は説明用の例です。最終的な判断はご自身でおこなってください。

はじめに：株価が20%下がったとき、あなたは何をしますか？

下落したときの行動は、下落した後に考えると感情に左右されやすくなります。そのため、値動きが落ち着いている今のうちに決めておくことが大切です。

この記事では、この2つを分けて書きます。

- 「ルールと設計」：値動きの本質を理解し、資産の組み合わせで備える
- 「事前に決めておくこと」：突発的なニュースや暴落時に慌てない心構えを持つ

相場を動かす力は、企業価値や政治家の発言だけではなく、需給とルールへと移っています。これから投資を始める人はもちろん、すでに投資をしている人にも役立つ内容です。

応援のはずの投資が、なぜ売買だらけになったのか

応援のはずの投資が、なぜ売買だらけになったのか

1. なぜ株価は上下するのか：歴史からひも解く「市場の仕組み」

「株価ってそもそもなぜこんなに動くの？」
「株式投資の原点は企業を応援するための資金提供だったのでは？」

株式投資を始めたばかりの頃、多くの人がそんな疑問を持ちます。普通に考えると「企業の業績はそれほど変わらないのに、なぜ株価は毎日のように上下するのだろう？」と不思議に思うはずです。

確かに株式投資の原点は「企業を応援するための出資」である事は間違いありません。しかし、現在のような売買の仕組みは古くからあったと言う説もあります。

株式は「共同出資」から始まった

株式会社の起源の一つとされるのが、1602年に設立されたオランダ東インド会社です。当時の海外貿易は莫大な資金が必要で、一人の商人だけでは負担できないことから、複数の出資者が資金を出す代わりに、事業が成功して利益が出た場合、その利益の一部が分配されることを期待して資金を提供していたのです。もともとは値上がり益を狙って売り買いするというより、事業に参加する権利に近いものでした。

出資は配当ができるまでの「縛り」があった

ただ、出資だけで完結する仕組みには、投資家にとって大きな弱点がありました。いったん出したお金を、長いあいだ動かせなくなることです。

貿易事業は、成果が出るまでに何年もかかることもあります。その間にも出資者には生活があり、急にお金が必要になることもありました。けれど会社側も、事業の途中で出資者全員に資金を返していては、船を出し続けることができません。途中での返金は、企業にとって合理的な仕組みとは言えなかったのです。

「売れる安心」が市場を大きくし、副作用を生んだ

つまり、出資はしたいが、資金は縛られたくないという投資家心理や、人が暮らしていく中で突然起きる出来事などに、対応するために生まれた解決策が必要でした。

それにより現在でも証券市場には、2つの役割があります。

- 発行市場：企業が新たに証券を発行して資金を集める場
- 流通市場：すでに発行された証券（市場取引）が投資家の間で売買される場

出資したお金が長期間戻ってこないという不便さを解消するために誕生したのが流通市場です。流通市場があることで投資家は資金を循環させやすくなりましたが、便利になった代償として株価は不安定になったとも言えます。株を他者に売れるようになったことで、出資者は途中で現金化できるようになった一方で、副作用も生まれたのです。

その副作用とは、事業そのものの成績だけでなく、投資家たちの需給（買い手と売り手のバランス）によって価格が動くようになったことです。

つまり、応援の気持ちだけでは市場が拡大しなかったという背景があり、この仕組みこそが現在も株価を揺らす原因となっています。

💡 用語：ボラティリティ（値動きの大きさ）
価格がどれくらい上下するかを表す言葉です。ボラティリティが大きい資産ほど、短期間で大きく上がることも下がることもあります。

【ここでの結論】値動きは欠陥ではなく、市場の仕様です。
値動きをなくすことはできないので、値動きが起きる前提で資産を組む必要があります。

現代市場は「企業価値」だけで動いていない

さらに現在の市場では、この傾向が以前より強くなっています。インデックスファンドやETFの普及によって、個別企業ではなく指数単位で資金が流入・流出するケースが増えました。加えて、アルゴリズム取引による売買も市場の重要な参加者になっています。

その結果として起きているのが、「良い会社だから上がる」ではなく、「買いが集まるから上がる」という現象です。

もちろん長期的には企業価値が重要です。しかし短期的には需給が勝る場面も少なくありません。だからこそテクニカル分析が一定の機能を持つのです。

ただし誤解してはいけません。テクニカル分析は未来を予言する魔法ではありません。あくまで需給が集中しやすい場所を示してくれる地図です。

昨日まで順調に上昇していた株価が急落したかと思えば、翌日には何事もなかったかのように反発する。こうした値動きを見ていると、投資はまるで予測不可能な世界に思えるかもしれません。

政治家の発言はなぜ相場を動かすのか

最近の市場では、経済指標だけでなく、政治家の発言やSNSへの投稿ひとつで市場が大きく動く場面も珍しくありません。政治家の発言がこれほど大きな材料になる理由は、多くの投資家が「どこまで下がったら政策対応があるのか」を意識しているからです。

政治家のタイプによって、市場への影響は異なります。

- 市場を重視する政治家：株価の急落は支持率や景気への悪影響につながるため、何らかの対応を示すことがあります。
- 政策目標を優先する政治家：株価が下がっても方針を変えないことがあります。

投資家が見るべきなのは発言そのものではありません。重要なのは、その政治家がどのような状況で行動を変えるのかという「反応パターン」です。

ただし、どんな政治家であっても市場を必ず助けてくれる保証はありません。下支えはあくまで傾向であり、約束ではないのです。

値動きを見たときの心の動揺（不安と焦り）

値動きそのものより、値動きを見たときの心の動揺（不安や焦り）が成績を左右します。よくある誤った行動は次の2つです。

- 不安で売る：下落が続くと怖くなり、底に近いところで売ってしまう。その後に戻ると、損だけが残る。
- 上がると追いかける：値上がりしている資産に後から飛びつき、高い価格で買ってしまう。

どちらも、判断基準が「今の気分」になっていることが原因です。対策は、気分ではなくルールで動くことです。そのため、株価の変動に心を振り回されないための具体的な「設計」と「やること」を整理していきましょう。

やること①：お金を「使う時期」で仕分ける

株価が下がっても、そのお金をすぐ使わないなら慌てて売る必要はありません。逆に、近いうちに使うお金を株で持っていると、下落時に損を確定して使うことになりかねません。次のように仕分けてください。

- 1年以内に使うお金：現金や預金で持つ（株など値動きの大きい資産は避ける）
- 3〜5年以内に使うお金：値動きの小さい資産（債券、短期の商品など）を中心にする
- 10年以上使わないお金：株式など成長を狙う資産を中心にできる

やること②：耐えられる下落を「金額」で決める

「20%下落」と聞いても実感は湧きにくいですが、金額にすると現実味が出ます。

- 例：投資資産が300万円なら、20%の下落は60万円の減少
- 例：投資資産が1,000万円なら、20%の下落は200万円の減少

「この金額が減っても、生活を変えずに持ち続けられるか」を自分に問い、続けられる下落幅（%と金額）を決めてください。続けられないと感じるなら、株式など値動きの大きい資産の割合を下げる必要があります。

分散投資とポートフォリオ：一社集中を避ける理由

どれほど有望に見える企業でも、不祥事、事故、業績の急な悪化、強い競合の登場などは予測しにくいものです。一社にすべてを預けていると、その企業が傾いたとき、自分の資産も同じだけ傾きます。

分散投資とは
資産を複数の対象に分けて持つことです。「卵を一つのかごに盛るな」という昔からの知恵で、一つが崩れても他が支えて、全体の傷みを小さくします。利益を最大化する魔法ではなく、大きな失敗を避けて市場に残り続けるための方法です。

経験則が理論になった

1950年代に、ハリー・マーコウィッツが、複数の資産を組み合わせたときの全体のリスクとリターンを考える理論（現代ポートフォリオ理論）を示しました。ポイントは、銘柄を一つずつ見るだけでなく、組み合わせ全体の値動きを見ることです。

ポートフォリオとは
保有している資産の組み合わせ全体のことです。「どの銘柄を買うか」だけでなく、「何をどの割合で持つか」を考える視点です。

投資は「当たる一社を探す勝負」から、「全体をどう組むかの設計」へと変わりました。ポートフォリオは値動きをなくすものではなく、値動きと不安に耐えるための設計図です。

設計の型：資産に「役割」を与える

ポートフォリオは、商品を並べるだけでは不十分です。各資産に役割を与えます。

役割	目的	例
成長を担う	長期で資産を増やす	全世界株式、S&P500などの株式インデックスファンド
値動きを和らげる	下落時の衝撃を小さくする	債券、現金、短期資産
上振れを狙う	大きなリターンを狙う（損失も大きい）	個別株、テーマ投資、暗号資産
守りを補強する	株が下がる局面の支えにする	金（ゴールド）、ディフェンシブ株

コア・サテライト：土台と攻めを分ける

- コア（核）：資産全体の土台。長期でじっくり育てる（例：全世界株式、債券）
- サテライト（衛星）：上乗せを狙う部分。値動きは大きいが、自分の考えを反映できる（例：個別株、テーマ投資、金）

攻めの部分（サテライト）が不調でも、土台（コア）が全体を支えます。サテライトは全体の10〜30%程度に抑えるという考え方が一例です（許容できる損失額に応じて調整してください）。

やること③：保有資産に「役割ラベル」を付ける

今持っている資産を、上の表の4つの役割（成長／和らげる／上振れ／守り）に振り分けてください。どれにも当てはまらない、または役割が重複しているものは、持つ理由を見直すきっかけになります。

運用ルール：ポートフォリオは「作って終わり」ではない

定期的に確認する

値動きによって、資産の比率は少しずつ変わります。月1回または3か月に1回など、日を決めて確認します。ニュースを見るたびに確認するのは避けましょう。

リバランスで比率を戻す

リバランスとは
値動きでずれた資産の比率を、目標の比率に戻す作業です。値上がりして増えた資産を一部売り、比率が下がった資産を買い足します。

- 例：目標が「株式70%・債券30%」で、株価が上がって「株式80%・債券20%」になった場合、株式を10%分売るか、新しい資金を債券に回して70対30へ戻す。

ずれの基準を決めておくと迷いません（例：目標比率から±5%ポイント以上ずれたら実施）。リバランスには、値上がりした資産を一部売り、値下がりした資産を買うという、感情とは逆の動きを機械的に行える利点があります。

ライフステージで見逆す

独身期、子育て期、住宅購入の前後、退職の前後では、必要なお金も使う時期も変わります。年に1回、または大きな生活の変化があったときに、ルールシートを見直してください。

よくある失敗と注意点

- 分散しすぎる：何でも入れて、主軸が分からなくなる。長期積立用、生活防衛資金、攻めの資金、趣味の資産を同じ感覚で扱うと、下落時に迷います。
- 高リターン資産を厚くしすぎる：魅力的ですが値動きも大きく、相場が悪いときに耐えられなくなります。
- 現金を軽視する：現金は増えませんが、投資を続けるための余力です。急な出費で投資資産を崩すことを防ぎます。
- 流行で構成を変える：上がっているものを追うと偏ります。構成は相場の勢いでなく、ルールに照らして変えます。
- 似たものを増やして安心する：値動きが似ている資産ばかりでは、分散の効果は限られます。役割の違う資産を組み合わせます。

投資ルールシート（実践編）

以下の表を、実際に埋めてみてください。空欄のまま運用を始めるより、暫定でも書き込んだものを、後から修正するほうが有効です。

項目	記入する内容	記入例
① 投資の目的	何のために投資するか	老後資金、教育資金など
② 使う時期別の金額	1年以内／3〜5年／10年以上の金額	1年以内:50万、3〜5年:100万、10年以上:300万
③ 生活防衛資金	月の生活費 × 何か月分	月20万円 × 6か月 = 120万円
④ 目標の配分	コア・サテライト・現金の割合	コア70%・サテライト20%・現金10%
⑤ 耐えられる下落	下落率と、そのときの金額	−20%（300万円なら60万円の減少）まで
⑥ 下落時のルール	「売る」「買い増す」「何もしない」条件	売る：目的が変わった時 / 買い増す：コアが-20%で現金に余裕がある時 / 何もしない：それ以外
⑦ 見直しの日	確認する頻度と日付	毎月第1日曜日に確認
⑧ リバランスの基準	ずれの許容幅と実施日	目標比率から±5%ポイント以上ずれたら四半期末に実施
⑨ やらないこと	守るべき禁止事項	ニュースだけを理由に売買しない、借金で投資しない

【記入のコツ】

- ⑥の「何もしない条件」を必ず入れてください。下落時に最も多い失敗は、動かなくてよい場面で動いてしまうことです。
- 数値は「目安」でなく、実際に自分で決めた数字を書くと、判断のぶれが減ります。
- 迷う項目は、まず保守的（値動きの小さい側）に書き、慣れてから調整します。

レベル別チェック：今どの段階にいるか

レベル	目安となる状態
初心者	目的と使う時期が決まっていて、積立を自動で続けられている
中級者	コア・サテライトで役割を分け、下落時のルールを文章にしている
上級に近づく段階	ルールに沿って機械的にリバランスでき、相場や政治のニュースで構成を変えない

上のどこにも当てはまらない場合は、前の段階の項目から順に整えると無理がありません。

まとめ：

ここまでの流れを振り返ると、次のようになります。

株式は、事業のための資金を集める仕組みとして始まった
出資者が途中で資金を回収したいというニーズから、流通市場が育った
参加者が増え売買が活発になるほど、市場は便利になる一方で揺れやすくもなった
その揺れの中で資産をどう守るかを考えた先に、分散投資という発想が生まれた
現代ポートフォリオ理論が、その知恵を理論として整理した

株式市場が揺れるのは、未熟だからではありません。多くの人のお金と期待を受け止める大きな仕組みへと成長した結果であり、その揺れに対する答えの一つが、ポートフォリオという発想でした。

市場が揺れるたびに、不安になることは自然なことです。けれども、その揺れは株式市場が多くの人に開かれた仕組みであることの裏返しでもあります。だからこそ、短い値動きに一喜一憂するだけではなく、長い歴史の中で育ってきた分散という考え方を、自分なりに受け取ってみてください。それが、投資と落ち着いて付き合うための土台になっていくはずです。

読者へのメッセージ

- 株価の値動きは、売買が自由になったことで生まれた市場の「仕様」です。
- 値動きをなくすことはできないので、時期・金額・役割で資産を分けて、値動きと不安に耐えられる形にすることが重要です。
- 下落時の行動は、平常時のうちにルールとして決めておきます。
- ルールは「投資ルールシート」に書き出し、定期的に見直します。